油价周涨逾9%，霍尔木兹僵局短期无解

发表于 2026-10-23 06:18:40 来源：LTG Gold Rock外汇官网

汇通财经APP讯——周五（5月15日）美盘时段，油价逾霍国际油价延续涨势，周涨兹僵布伦特原油与WTI原油双双上涨逾2%，尔木创本周最大单日涨幅。局短解驱动力来自同一个方向：美伊双方在外交上的期无相互强硬，令市场对霍尔木兹海峡短期重开的油价逾霍预期进一步降温。

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截至北京时间00:06，周涨兹僵布伦特原油报每桶109.49美元，尔木单日上涨2.92美元，局短解涨幅2.74%；WTI原油报每桶105.52美元，期无上涨4.35美元，油价逾霍涨幅同为4.3%。周涨兹僵拉长至周度维度，尔木布伦特累计上涨6.8%，局短解WTI涨幅更达9.0%，期无为近期最大单周涨幅之一。

地缘核心

周五油价上行的直接触发，来自美伊两方几乎同步释放的强硬信号。

伊朗外交部长阿拉格奇表示，伊朗对美国"不存在信任"，谈判的前提是华盛顿展现真实诚意。他同时表示，伊朗已做好重返战场的准备，但亦未关紧外交渠道。这一"打打谈谈"的姿态，市场解读为伊朗在等待对方先行让步，而非主动寻求妥协。

美国总统特朗普则表示，他对伊朗的耐烦"正在耗尽"，重申伊朗不得拥有核武器，霍尔木兹海峡必须重新开放。

海峡通行

与外交层面的僵持形成对比的是，霍尔木兹海峡的实际通行量出现边际回升。

伊朗革命卫队表示，周三夜间至周四期间，共有30艘船只通过海峡。航运数据公司Kpler的独立统计则显示，过去24小时内有10艘船完成通行，高于此前数周每日5至7艘的水平。然而，与冲突前每日约140艘的正常流量相比，当前通行量仍不及战前水平的10%。

PVM分析师塔马斯·瓦尔加对此保持审慎："通行船只数量确实在增加，但目前这对市场情绪的影响，远大于对实际石油供应平衡的实质改变。"换言之，数据的边际改善尚不足以撼动市场对供应停止的定价逻辑。

机构声音

多家机构分析师的判断高度一致——当前局势的核心变量是政治意愿，而非通行数据。

德国商业银行在研究报告中指出，美伊之间的焦虑态势再度明显升级，霍尔木兹海峡飞速重新开放的预期已基本落空，尽管停火协议名义上仍然有效。

Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，市场焦点已重新回到僵局本身，以及军事冲突进一步升级的风险，地缘溢价短期内难以消退。

盛宝银行分析师奥勒·汉森则将油价上行归因于两个叠加因素：其一，在海峡重开问题上没有获得实质进展；其二，乌克兰继续对俄罗斯炼油设施实施压制，进一步压缩了全球成品油的供应空间。

风险矩阵

荷兰合作银行基于全球石油供应链模型，对霍尔木兹海峡封锁的潜在影响进行了分情景推演。

短期来看，若封锁继续三个月左右，欧洲地区预计不会出现实质性石油不足，市场调节主要通过油价上涨来实现，需求端基本保持稳定。

若封锁延续至一年，情况将显著恶化。欧洲储备将面临耗尽压力，需求端将被迫出现大幅收缩，受影响最深的领域包括航空、物流及工业用能。荷兰合作银行指出，这一情景下喷气燃料、石脑油和燃料油的需求将首当其冲。

亚洲及大洋洲部分地区在各情景下均面临更大压力。原因在于，这些地区库存水平偏低、炼油能力相对有限，且对中东原油的依赖程度远高于欧洲，一旦供应链出现继续停止，缓冲空间极为有限。

当前市场定价反映的核心逻辑，是对外交谈判失利概率的重新评估，而非对供应停止已然发生的确认。后续走势的关键，在于美伊双方是否存在重启实质性对话的政治意愿。

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